美國升息預期再度升溫，加上財政赤字擴大、國債供給增加及期限溢酬等因素共同推升長天期美債殖利率，全球股市再次承受高利率壓力，高估值科技股能否維持漲勢也成為投資人關注焦點。「鉅亨買基金」指出，殖利率走高雖可能放大市場波動幅度，但並不必然意味著多頭行情走入終點。只要美國經濟與企業獲利持續展現韌性、AI投資持續落實為實際訂單與營收成長，台股、美股及科技股基金仍可作為中長期核心配置，惟投資策略應從追逐漲勢轉型為分批紀律進場。
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，評斷高殖利率是否構成威脅，不能單看利率數字本身，更需深入了解背後成因。若殖利率上揚源自通膨失控、財政信用受疑或債券供需結構惡化，便屬於需要高度警戒的「壞利率」；然而若是反映經濟成長具備韌性、企業積極擴大投資及資金需求增溫，則不宜直接解讀為景氣出現反轉訊號。目前AI資料中心、高階晶片、電力基礎設施與網路建設仍驅動大規模資本支出持續擴張，顯示高利率環境與產業成長並不相互排斥。
高利率對股市最直接的衝擊，通常並非立即壓縮企業獲利，而是率先引發估值層面的修正壓力。根據1994年至2026年的長期歷史數據，當美國10年期公債殖利率在21個交易日內上升幅度達到至少50個基點時，標普500指數在殖利率急升階段平均下滑0.9%；然而一旦急升走勢告一段落，後續1個月、3個月及6個月的報酬中位數分別回升至2.4%、3.8%與7.9%。這說明利率快速攀升容易引發短線重新定價，但只要殖利率趨於穩定，市場焦點終將回歸企業實質獲利表現。
張榮仁進一步指出，高利率環境未必會終結多頭格局，但將顯著提高選股門檻。擁有穩定現金流、財務體質健全且具備實質獲利能力的企業，較能抵禦融資成本上升的衝擊；相對地，高度依賴借貸、需要頻繁再融資，或獲利前景仍停留在想像階段的公司，可能同時面臨利息支出攀升與估值遭到下修的雙重壓力。因此，AI行情正逐步從「題材驅動」轉向「獲利驗證」階段，後續表現將更加取決於企業導入效率、資本支出的投資報酬率以及自由現金流表現。
從產業基本面角度審視，AI需求尚未出現明顯降溫跡象，台股、美股及科技股基金仍是掌握長期成長趨勢的關鍵布局方向。美股匯聚全球AI龍頭企業與頂尖雲端服務業者，企業獲利與資本支出動能延續向上；科技股基金則可進一步涵蓋半導體、軟體、網路設備及數位應用等領域，完整捕捉AI從基礎建設邁向商業應用的龐大成長商機。台灣身處全球AI硬體供應鏈核心地位，可望持續受惠於先進製程、伺服器、記憶體、散熱及電力設備等多元需求。張榮仁表示，透過基金藉助專業經理人進行選股與動態調整，不僅有助於掌握產業輪動契機，同時也能有效分散單壓個股所帶來的集中風險。
面對升息預期、長債殖利率走升以及地緣政治等多重變數交織，投資人不宜因短線震盪而全面撤出市場，同樣也不必在指數處於高檔時一次重押。
張榮仁建議，可將台股、美股及科技股基金作為中長期核心配置，採定期定額方式分散進場時點；對於能承受較高波動的投資人，亦可搭配「鉅亨超底王」機制，在基金淨值回檔達到預設條件時自動分批加碼布局。當長期趨勢尚未改變、短期波動卻持續升高之際，與其費神猜測多頭還能延續多久，不如善用震盪機會持續累積單位數，將市場每一次回檔都轉化為長期布局的有利時機。
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